包鋼稀土調(diào)研報告:09年業(yè)績預(yù)減點評
發(fā)表時間：2010-02-05 文章來源：
預(yù)計公司2009 年凈利潤同比減少60%-70%。
結(jié)論:我們預(yù)計公司09、10、11年的每股收益將分別為0.08、0.39元和0.65元,僅從估值角度講,股價不具備優(yōu)勢。但考慮公司在稀土資源控制方面的龍頭地位,我們給與公司推薦的投資評級。
正文:公司公告預(yù)計2009 年凈利潤同比減少60%-70%。主要原因為:受國際金融危機的影響,2009 年上半年主要稀土產(chǎn)品銷售價格與銷售量同比均出現(xiàn)大幅下降,導(dǎo)致公司半年報業(yè)績出現(xiàn)虧損;下半年特別是四季度以來,稀土行業(yè)逐漸復(fù)蘇,產(chǎn)品價格持續(xù)上漲,同時公司通過大力強化生產(chǎn)經(jīng)營管理,創(chuàng)新銷售方式,根本扭轉(zhuǎn)了上半年的虧損局面,但全年實現(xiàn)凈利潤同比仍出現(xiàn)大幅下降。
公司三季報顯示,09年前3季度實現(xiàn)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1364.78萬元,同比下降104.85%。但第三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5353.93萬元,環(huán)比增長356.62%。第四季度隨著稀土氧化物價格的回升,公司綜合銷售毛利率將進一步提高,有望達(dá)到30%以上。
2009年中期,公司控股67%的子公司內(nèi)蒙古包鋼稀土國際貿(mào)易公司實現(xiàn)正常運營,改變了公司原有的營銷模式,即由上年的委托加工、易貨貿(mào)易改為銷售碳酸稀土、對以白云鄂博礦為原料的稀土氧化物、稀土金屬實施市場價統(tǒng)一收購、定向銷售的方式。長遠(yuǎn)來看,組建包鋼稀土國際貿(mào)易公司進一步延伸了公司對稀土行業(yè)的資源控制力,這對公司及整個北方稀土行業(yè)的發(fā)展將產(chǎn)生重要影響。
我們預(yù)計公司09、10、11年的每股收益將分別為0.08、0.39元和0.65元,僅從估值角度講,股價不具備優(yōu)勢。但考慮公司在稀土資源控制方面的龍頭地位,我們給與公司推薦的投資評級。
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